GARS-portföljstrategier

Hur strategin fungerar

Avkastningar skapas genom planmässig risk i portföljen. Dessa erhålls vanligen från tillgångar som förväntas ge en långsiktig avkastning överlägsen kontanter. Risken med att inneha dessa tillgångar är att de även kan skapa negativ avkastning över betydande tidsperioder.

Provstrategi

Under 2008 års instabila marknader föll aktiemarknadsexponeringen till ett lägsta värde på 18 % i linje med omfattande marknadsrörelser. Detta höjdes aktivt med 25 % i oktober 2008 och igen i februari 2009. När aktiemarknaden återhämtade sig under andra och tredje kvartalet 2009 upprätthölls exponeringen runt 25 % genom att man bytte ut en del av innehavet mot alternativa strategier såsom undervärderade valutor.

Det finns tre betydande obligationsfondsinnehav. Dessa bör gynna portföljen genom en kombination av förbättringar i företagsobligationsmarknaden och via vår aktievalsexpertis.

1. Ett innehav i Standard Life Investments sterling företagsobligationsfond.
2. Ett innehav i Standard Life Investments eurobaserade företagsobligationsfond. Detta exponeras för europeiska investeringsklassade företagsobligationer.
3. Ett innehav i Standard Life Investments globala indexreglerade obligationsfond. Detta exponeras för de stora globala inflationsreglerade obligationsmarknaderna.

Hur strategin fungerar

Dessa är cykliska marknadsmöjligheter och erbjuder därför kanske inte långsiktig avkastning för kontinuerligt innehav. Men i ett två-till-femårsperspektiv kan de erbjuda betydande avkastningar som ofta är okorrelerade med långsiktiga marknadsavkastningar.

Provstrategi

Europeisk varaktighet.

I september 2009 antydde analyser att den europeiska centralbanken skulle hålla räntorna på historiskt låga nivåer längre än vad marknaden förväntade sig. Vi trodde att ekonomin skulle förbli i en långsam tillväxtmiljö med lägre inflation. Som ett resultat av detta räknade vi med att de långsiktiga räntorna skulle förbli låga och sedan falla ytterligare allteftersom inflationsförväntningarna går tillbaka. Denna strategi verkställdes genom innehav av 30-åriga tyska bundterminer med en attraktiv avkastning jämfört med kontantränta och med potential för värdestegring om avkastningarna skulle minska. Varaktiga positioner ger även diversifiering från våra aktiestrategier.

Hur strategin fungerar

Högt korrelerade marknader kan bete sig avsevärt olika över utdragna tidsperioder. De kan nå ohållbara, relativa värderingsnivåer. Dessa strategier kan dra fördel av marknadens normalisering utan exponering för de underliggande tillgångsklasserna.

Provstrategi

Finansiell kredit kontra företagskredit är ett bra exempel på dessa strategier. Nedgraderingar av kreditvärdigheten för finansiella företag var ett framträdande inslag i investeringslandskapet under 2008. Detta avspeglades i de höga avkastningar som var tillgängliga för deras säkerheter. Denna relativa värderingsstrategi visade att finansiella företag måste försvara sin kreditvärdighet kraftfullare än de flesta för att kunna drivas med lönsamhet. Strategin gav fonden exponering för kreditrisken hos finansiella insititut i utbyte mot kreditrisken för företag i allmänhet i indexet. Vi förväntar oss att dra nytta av en förbättring i den relativa kreditkvaliteten för finansiella företag mot marknaden som helhet under tidsrymden två till fem år.

Hur strategin fungerar

Denna strategi drar nytta av aktievalsexpertisen hos en rad olika, traditionella fondförvaltare som får uppgiften att överträffa marknadens referenspunkter. Även känd som alpha generation, siktar vi på ett bidrag om 1 % per år till GARS från den här källan totalt.